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投资札记:温习价值投资理论  

2016-01-16 13:58:34|  分类: 证券市场 |  标签: |举报 |字号 订阅

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值此港股、A股大跌之际,有必要重新温习价值投资理论。

一、市场先生

按照格雷厄姆的说法,股票市场有一位市场先生,这位市场先生有些神经病,每天坚持向投资者报价,有的报价合理,但是大多数报价很离谱,要么过度低估公司的内在价值,要么高估公司的内在价值。

投资者不应该受这位市场先生的影响,应该有自己独立的思考和判断,学会利用市场先生的错误,在报价严重低估股票内在价值的时候买入股票,在报价高估股票内在价值的时候卖出股票。

二、内在价值

投资者买卖股票的依据是其内在价值,当股价低于内在价值时买入股票,当股价高出内在价值时卖出股票。股票的内在价值可以是发行股票公司的资产价值(清算价值、重置价值),也可以是盈利价值、成长价值,不同的公司其内在价值的计量方式也不同。

三、安全边际

投资者买入股票时须留足安全空间,即只有股价严重低于股票内在价值时才买入股票,这个安全空间可以是20%、30%、50%,投资者应该根据公司的基本面、行业地位及竞争优势确定。

安全边际既是安全空间也是盈利空间。当股票价值修复时,预留的安全空间就成了盈利空间。

四、竞争优势

投资者买入股票之前必须进行定性分析,分析公司所在行业的发展前景、行业地位及竞争结构、公司的竞争优势。有竞争优势的公司才有长期投资的价值,经营稳定公司的股价才有安全边际。

五、能力圈

投资者要了解自己的投资能力圈,留在能力圈内投资,投资看得懂的公司,做到不懂不投、不熟不投。

六、ROE

投资于某家公司的长期投资收益率一定与这个公司的长期ROE相吻合。

目前这个人心惶惶时候,投资者不应该惶恐。请谨记:股市的投资机会是跌出来的,而不是涨出来的。

持仓的投资者应该盘点,自己持有的股票是否有长期竞争优势,股价是高于内在价值还是低于内在价值?空仓的投资者应该考虑,关注的股票是否有投资价值和安全边际?

——2016年1月17日 记

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