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李庆林的博客

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引用 猴年来临,经济面临的八大风险   

2016-02-10 05:34:14|  分类: 经济热点和评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       从2008年开始,中国经济就进入了永远的最困难一年,到了2016年,可能真的很困难。回家过年的朋友们可能更加深有体会。家乡的经济,远没有一线城市那么坚挺。二三四线城市开始萧条,众多楼盘根本无法售出。我们始终无法解开回复经济动力的结,到底问题出在哪呢?过完春节,中国又面临什么样的经济局面呢?
       第一,当今中国严重的信用缺失,这是我们面临最大的局面,也是令我们经济陷入困局的一个深层次原因,不但民间没有契约精神,连政策也没有信用意识。我们投资行业,无论是天使、A轮还是B轮,面临最大的风险并不是经营风险,也不是宏观风险,而是道德风险和政策风险。长达几十页的合同,签了跟没签一样。想按照合同执行,按照合同履约难上加难。在这样没有诚心的经济下,风险溢价,或者风险利率就相当高。如果要股权投资,就得把价格压低,拿资产抵押,如果要是财务借贷,就得提高利率,同样也要抵押。信用缺失让我们陷入了一个巨大的流动性陷阱,钱转的慢了,货币乘数下降,这才是我们最大的问题。我们看到美国的利率很长一段时间都保持在0,借点钱出来利率也是相当的低,而我们民间借贷利率已经超过了2-4分,每年谁能还的起30-40%的利息,这已经陷入了一个死结。
       第二,信用缺失就造成了很严重的问题,而债务上升过快就是其中之一,大量地方债要到期,虽然都有政府信用在做背书,但政府的信用也在下降,很多大型的国企已经事实违约,一些金融机构也没有了偿债能力。地方政府也是很愁,不借钱没法搞建设,不搞建设就没业绩,没业绩就升不了官,所以谁管人民到底需不需要,反正得修点什么,实在没什么修的,也得把地下的青砖都掀起来,买新的重新铺一遍。政府的钱也是借的,而像铺青砖这种事并不产生经济效益,所以通常是GDP越高,债务越高。欠的钱越多。要想还这些钱,似乎已经不可能了,但银行说了,虽然本金我可以先不催你,但这利息你总得给点吧,要不兄弟就真搞不下去了。这就牵出了第三个风险银行的金融体系风险。
       第三大风险,银行问题严重,这两年银行学聪明了,把大量的高风险高收益项目扔到了表外,越来越多的理财产品发售,其实你也不知道银行把钱拿出来干什么去了,这部分钱是不被人察觉的。大量用于投资业务,而这里面有多少坏账,多少庞氏骗局借新还旧,现在还不知道。也可能很多,前几天银行们公布了下坏账率,已经升到了1.59%当然这是官方数字,农行超过了2%,这点很可能是因为农行刚换了领导,所以可以推卸责任,当然这并非是最悲观的,有外媒怀疑我们的坏账已经到了8%,如果这要是真的,那么银行的问题已经十分严重。很可能2016年开始,银行从一个最赚钱的买卖,变成一个最赔钱的买卖。我们看到的新闻是,银行大幅裁员降薪,为了防止坏账率提升,银行还四处催债,这就又出现了另一个问题,实体经济越来越缺钱,一些本来还不错的企业,被银行追债追的几乎要黄了。
       第四,产能严重过剩,之前我们就爱玩命生产东西,现在东西多了根本没人用的了,大量的东西积压,然后存在仓库里。我们一直的态度就是,管他呢?接着生产,并且加码生产。好比当年也是钢铁产能过剩,怎么办呢?我们再建一座钢铁厂,建无数的楼房,然后钢铁产能就用上了,但问题是新建出来的钢铁厂也是要生产的,等新钢铁厂建好了,发现产能过剩并未缓解,反而越来越严重。而建钢铁厂的钱,是管银行借的。那是要还利息的,最后所有资金链的断裂都是从还不起利息开始。现在的开发商已经差不多了。任志强说的对,银行的个人住房按揭贷款,安全度还可以,金融风险主要体现在开发贷上,这次政策将首付比例降到2成,就是将个人住房按揭加杠杆,用这边相对安全的杠杆来化解开发贷那边非常危险的杠杆。但问题来了,开发贷安全了,开发商安全了,银行安全了。购房人呢,这个时点加杠杆冲进去买房背了一身债务的购房人,无异于在5000点钱配资炒股票的股民吧!
       第五,房地产已到陌路,当年98亚洲金融海啸的时候,我们为了拉动经济用了房改,把房地产放到了市场经济之中,然后房价一路保障,2007年我们为了应对美国次贷危机,又用房地产拉动经济,08年之后房价涨了4-5倍,但俗话说有一有二不能有三有四,现在我们又困难了,还能靠房地产吗?现在二三线城市房价已经跌了,而且销量很小,如果要保卫房价最好的手段就是减小供给,也就是不批地,不盖房,先把库存去了再说,但我们并没看到这样的情况,相反中国商品房待售面积达6.86亿平米,而在建面积超过70亿平米。是库存面积的10倍,也就是说未来很长一段时间,库存房越来越多。供给大增,需求不变,你说房价会怎么走。那么地方政府傻吗?为什么还要玩命建房呢,没办法!不建房怎么卖地,不卖地,拿什么还银行的利息。银行没有利息,怎么维护金融安全。所以全都丝丝入扣,但有一点大家都很担心,怕这看似天衣无缝的局面,突然被撕出口子。另外,汇率跌了,中国房价就会跌吗?不确定,反正日本当年跌了,新加坡也跌了,韩国也跌了,美国次贷的时候也跌了。至于一线城市,东京、纽约、香港都跌过,而且开始跌的时候也是相当惨烈,一线城市只是比其他城市率先企稳,其他城市深不见底。仅此而已。
       第六,刚兑风险上升,你把所有钱都存银行,是因为他不会倒闭,你把所有钱都敢买房,是因为他们不会跌。而如果银行出问题了,房子出问题了,大家可能都瞬间慌张,纷纷落袋为安,届时将出现非常严重的刚性兑付危机。虽然现在都还是官办银行,但这么多窟窿,迟早有一天借新还旧的游戏就玩不下去了,有可能是债券?或者是信托?还有可能是银行理财,如果打破了刚性兑付的神话,那么后果不可想象。
       第七,股市……,这个想必大家都知道了,两次股灾,洗劫了人民财富,这不是一个公平公正公开的市场,实体经济的风险全部在股市上一一反映,居民财富都填了这个无底洞,但股市却着实化解了宏观风险,在去年上半年大量的上市公司增发,IPO,债转股,然后上市公司有了钱有都拿出来到处股权投资,确实化解了相当大的债务压力。银行的债务风险被股市上的股民分担。至于股权质押线,基本不会有太大的问题,补券、补钱或者增加抵押品,最不济停牌,银行和上市公司一商量总有解决办法。只要继续在股市上降杠杆,股市的风险就会逐渐被释放。阴跌的态势会持续下去。而注册制改革,可能是改变我国融资方式的一个重大举措,也是整个宏观经济风险的再次释放,所以这个改革也是势在必行。但这个改革刚刚出来的时候也许会很痛。所以总要有人承担这个损失,这个重任可能又落到了股民头上。
       第八,外面的世界很精彩,外面的世界也很无奈,世界从来不是和谐共生的,都过上美国人的日子,那么世界资源显然不够,如今各个地区纷纷出现问题,说白了就是钱不够了,资源不够了。不能维持共同富裕,必须有个地方出问题,然后其他的地方瓜分他的经济版图,最终达成再平衡。拉美经济倒下了,80年代世界经济平衡了,日本经济垮了,90年代世界平衡了,东南亚经济完了,2000年迎来了不错的发展期,2007年以后,各个地方出问题了,美国才复苏起来,如今是谁会出问题,欧洲、日本、东南亚、美国还是中国?这是一场鱼死网破的决斗,不是你死就是我亡。
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