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【转载】林奇投资案例集17-------比利时德尔海兹集团  

2016-02-08 21:46:27|  分类: 彼德·林奇 |  标签: |举报 |字号 订阅

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   1988年比利时德尔海兹集团

    总有一些事情需要操心。不要理会周末的焦虑和媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票因为公司的基本情况恶化,而不是因为天要塌下来。

——彼得.林奇认为要根据基本面行动而不是情绪的波动


    投资背景:彼得.林奇的办公室

    俗话说,办公室是一个人心灵的第二扇窗户(第一扇窗户是眼睛),是一个人性格的直观体现,而林奇的办公室是怎样的呢?

    林奇的办公室位于奢华的富达大厦一条走廊尽头的角落里,虽然面积比起其他经理的都大,但却显得更加谦逊和稳重,恰似他为人做事的风格——在业绩上一定超越别人,但做人一定要低调、谦虚。这正符合同事们对他的评价:心平气和,谦逊待人,冷静处事;在工作和生活当中不摆架子,不出风头,和他儒雅的外形十分吻合。

    这个办公室虽然大却仍显得拥挤和略微混乱,在窗边的办公桌上堆放着几英尺的报纸、标准普尔指数表、铅笔以及他用了十几年的夏普计算器。旁边有数十个黄色的文件夹,在每一个文件夹的最上面的一张通常是这一时期工作的中心,符合某些特殊标准的公司。例如有兴趣的国外投资;对某个欲回电话的公司官员要提的关键问题;对即将下决心项目的最后一遍反思等。所有在近期所需引起注意的内容,总是放在他最先能看到的地方。在地上也放了一些报告,只是有点乱,想必是已经被*毙掉的想法。

    在林奇紧张的工作阶段,办公室显得相当凌乱,但不用担心杂乱的问题,就像很多经理不到一定时候不愿意秘书整理自己的办公室一样。因为看起来更加整洁有序的环境,却让他再也找不到自己原本熟悉的东西了。而堆在这个办公桌上的每一份资料,林奇机乎都和它们有亲密的接触,尽管有些只是一目数行,而另一些却稍微长久一些,上面留下了他永不停顿的思想痕迹。正因为如此,对办公室里的每一件东西的位置,他大致都有所了解。

    在办公桌的后面有一个单独的工作台,上面放着电脑。在林奇初入行的时候,看电脑资料需要自己输入股票代码,然后才能显示投资组合中的全部股票及其价格。后来,随着电脑功能的改进,显示器可以显示全部投资组合的情况和股票的价格,并随着交易的进展情况自动更新。

    这让林奇感到不舒服,他一直怀念老式电脑,因为用老式电脑你不用整天盯着屏幕,看到所买股票的涨落,心会乱。而在使用得到改进的电脑之后,人总想着现在股价是多少,是赚了还是亏了,这让林奇不得不把屏幕关掉,因为太容易让人激动。

    一旦有了发现需要有人协助,林奇会大声吆喝,助手就会从门外进来。

彼得.林奇投资策略

    林奇在查看分析报告的时候,对雄狮食品超市有了兴趣,数据表明这是一家颇有潜力的公司。

    但报表中的几个数据让他感到惊奇,雄狮食品25%的股份都掌握在一家比利时公司德尔海兹手里,而且雄狮食品超市的价格远远高于德尔海兹公司。仅仅是两个不同的国家,母公司的股价远低于子公司,林奇觉得这可能是更好的投资标的。

    德尔海兹集团是一家专门从事食品和日常用品买卖的跨国零售集团,历史非常悠久,于1876年成立于比利时,许多建立者的后代成为今天公司的股票。德尔海兹集团在布鲁塞尔股票交易所上市。它的大部分商店是超级市场,面积均在750~2500平方米。集团在3个洲、11个国家都有分支。到1999年底,集团拥有2112个商店和124933名员工。

    美国德尔海兹则在纽约股票交易所上市,市场流通市值到1999年底总额为1570亿比利时法郎(欧元39亿)。到1999年底,德尔海兹集团已在比利时和卢森堡大公国拥有7个不同的商店并且掌握着总共553个店铺。自1990年起,德尔海兹集团便开始在捷克斯洛伐克、其洛伐克、罗马尼亚、希腊、法国北部、泰国、印度尼西亚和新加坡进行投资。

    有了投资沃尔沃和斯堪的亚公共保险公司的经验,林奇觉得这也是一个绝好的机会。但是还是先要考察一下德尔海兹公司的基本面,然后再作决定。

    经过团队调研,林奇最终在公司午餐会上做出了大量买入的决定。

    后来,德尔海兹的价格从林奇买入时的30美元上涨到120美元,而雄狮食品超市同期股价不过只上升了50%左右。


   投资链接:林奇不仅懂投资更懂生活

    作为世界投资界的两大名人,彼得.林奇和巴菲特的比较是免不了的。

    从年龄上来说,巴菲特比林奇大14岁,投资生涯也比林奇长得多(巴菲特1956年开始专职进行投资;林奇从1977年开始),名气似乎也比林奇大一点。两人在投资业绩都相当出色,但在生活上林奇似乎比巴菲特更富朝气,更懂生活。

    在林奇的几本书里,无论是《彼得.林奇的成功投资》还是《战胜华尔街》,有一个频频出现的名字,她既非工作伙伴也非上市公司高层,而是“卡罗琳”——彼得.林奇的校友兼妻子。
   
   “沃顿商学院的一些课程还是有价值的,即使所有的课程都毫无价值,在这里的这段求学经历也是很有价值的,因为我在这里遇到了卡罗琳。”林奇退休后,在其最有名的著作《彼得.林奇的成功投资》的第一章里,在批判了商学院的种种缺点后提到了卡罗琳。可见,当初那段浪漫的经历对林奇的影响,他对自己的妻子心怀感激。而这样的男人,也往往是最幸福的。
        林奇还有三个女儿,他在书中亲切的称呼女儿为“我那三个宝贝女儿”,还说“她们之间的爱和她们对父母的爱对我来说意义非凡”。而且林奇退休也与这三个女儿有关。

    在阅读他的书的时候,你会发现,在他一边告诉你“业余投资者不一定比不上专业投资者”的同时,他还在展示自己温馨的家庭生活画面。他在调研玩具反斗城的时候带妻子、女儿去玩;“我为卡罗琳买了4本塞耶斯的小说,精心挑选了包装的彩纸”;“当然我也不能因为拜访公司而错过我妻子妹妹的婚礼”;“我那三个宝贝女儿非常喜欢这家餐厅”。(林奇还会注意女儿、妻女用什么护肤品等等生活细节)

      在事业巅峰的时候选择退休来陪伴家人、传播投资理念及公益活动,这样的决定不仅体现了林奇的人生态度也体现了其智慧。
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